調(diào)味品行業(yè)迎來(lái)“倒春寒”調(diào)味品 。南都灣財(cái)社統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，18家調(diào)味品上市公司的2024年報(bào)中，四成企業(yè)營(yíng)收下滑，雪天鹽業(yè)、中炬高新等部分龍頭企業(yè)凈利潤(rùn)幾近“腰斬”；進(jìn)入2025年一季度，超半數(shù)企業(yè)營(yíng)收持續(xù)萎縮。值得關(guān)注的是，行業(yè)正經(jīng)歷劇烈渠道震蕩：涪陵榨菜一年砍掉607家經(jīng)銷(xiāo)商，而佳隆股份經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模從156家暴增至535家。

行業(yè)分析認(rèn)為，當(dāng)前，“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”成為行業(yè)通病，這場(chǎng)始于餐桌的生存戰(zhàn)，已演變?yōu)槌杀九c創(chuàng)新的殘酷博弈調(diào)味品 。

雪天鹽業(yè)年度凈利“腰斬”　　

從年報(bào)看，在記者統(tǒng)計(jì)的18家調(diào)味品上市公司中，四成公司業(yè)績(jī)處于下滑態(tài)勢(shì)：有8家企業(yè)的營(yíng)收同比下滑，也有8家上市公司的凈利潤(rùn)同比下滑，具體包括中炬高新（600872.SH）、雪天鹽業(yè)（600929.SH）、千禾味業(yè)（603027.SH）、江鹽（601065.SH）以及加加食品（002650.SZ）等調(diào)味品 。

其中，雪天鹽業(yè)凈利潤(rùn)“腰斬”，2024年公司凈利潤(rùn)為8.93億元，同比下滑超57%，公司同期營(yíng)收同比下滑超13%調(diào)味品 。到了一季度，雪天鹽業(yè)的業(yè)績(jī)更是加速下滑，公司2025年一季度營(yíng)收11.31億元，同比下滑27.24%，同期凈利潤(rùn)0.267億元，同比大跌超85%。

對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，雪天鹽業(yè)在年報(bào)中表示：主要系受宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)變化的影響，公司部分產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格同比下降所致調(diào)味品 。

凈利潤(rùn)幾近“腰斬”的還有中炬高新（廚邦），這位“醬油老二”2024年的凈利潤(rùn)為8.93億元，同比大跌47.37%；今年一季度，該公司的營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下跌，分別同比下滑25.81%、24.24%調(diào)味品 。

此外，加加食品2024年巨虧超2億元調(diào)味品 。公司表示主要是銷(xiāo)售收入的下滑、市場(chǎng)費(fèi)用的增加，以及計(jì)提減值等所致，“2024年，因公司委托加工業(yè)務(wù)終止，公司散裝味精銷(xiāo)量減少；且植物油業(yè)務(wù)受市場(chǎng)環(huán)境變化的影響銷(xiāo)量降低，導(dǎo)致銷(xiāo)售收入同比下降?！?/p>

“2024年，公司為擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋面，提高消費(fèi)者活動(dòng)滲透率，在提振市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)、提升品牌形象等方面進(jìn)行資源聚集投放，導(dǎo)致市場(chǎng)及推廣人員費(fèi)用投入相應(yīng)增加調(diào)味品 。”加加食品進(jìn)一步指出。

從一季度來(lái)看，不少調(diào)味品上市公司的業(yè)績(jī)有加速下滑趨勢(shì)，18家上市公司中，五成上市公司一季度的營(yíng)收處于下滑態(tài)勢(shì)，也有不少企業(yè)的凈利潤(rùn)同比下跌調(diào)味品 。

其中，天味食品（603317.SH）一季度表現(xiàn)相當(dāng)不樂(lè)觀：營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為6.41億元、0.74億元，分別同比下滑24.8%、65.41%調(diào)味品 。換言之，天味食品一季度凈利潤(rùn)也是斷崖式下跌。

對(duì)此，天味食品近期回應(yīng)表示：“從一季度的整體情況看，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、春節(jié)錯(cuò)期等因素影響，消費(fèi)疲軟、終端動(dòng)銷(xiāo)不及預(yù)期，公司業(yè)績(jī)也不達(dá)預(yù)期”調(diào)味品 ?！　?/p>

有企業(yè)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量暴增　　

從經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模變化來(lái)看，行業(yè)分化顯現(xiàn)調(diào)味品 。2024年多數(shù)調(diào)味品上市公司經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中佳隆股份（002495.SZ）經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模增速最快，同比增長(zhǎng)242.95%，從156家暴增至535家。

上述增長(zhǎng)或源于企業(yè)改革調(diào)味品 。佳隆股份在年報(bào)中表示：“2024年下半年，公司根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行改革，調(diào)整優(yōu)化經(jīng)銷(xiāo)商結(jié)構(gòu)，主要是市場(chǎng)渠道下沉，將原來(lái)的省級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行改革，公司與具備豐富銷(xiāo)售渠道和多年銷(xiāo)售經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)銷(xiāo)商簽訂經(jīng)銷(xiāo)協(xié)議，借助其成熟的銷(xiāo)售渠道與終端網(wǎng)絡(luò)，此外，公司還直接與部分大型連鎖餐飲企業(yè)、食品制造企業(yè)等簽訂購(gòu)銷(xiāo)合同?！辈贿^(guò)，即便經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模激增，佳隆股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍不算太好，2024年?duì)I收僅微增3.02%，同期盈利僅0.25億元。

可謂“有人歡喜有人愁”，在多數(shù)上市公司經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模增長(zhǎng)的背景下，涪陵榨菜的經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模仍呈下滑態(tài)勢(shì)調(diào)味品 。截至2024年末，涪陵榨菜經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量為2632家，同比減少607家，同比下滑18.74%。

對(duì)此，涪陵榨菜解釋稱：公司為嚴(yán)管價(jià)格，整頓市場(chǎng)秩序，對(duì)于布局不合理、渠道沖突的經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)味品 。據(jù)南都灣財(cái)社記者了解，涪陵榨菜旗下產(chǎn)品市場(chǎng)終端價(jià)格不穩(wěn)定，不同渠道之間價(jià)格差異較大。

不僅線下，涪陵榨菜線上渠道也面臨價(jià)格問(wèn)題調(diào)味品 。公司近日回應(yīng)稱：“目前電商渠道價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)激烈，電商渠道公司產(chǎn)品利潤(rùn)率低于線下渠道利潤(rùn)率，同時(shí)費(fèi)用投入成本更高。公司對(duì)電商渠道始終抱有積極擁抱、謹(jǐn)慎對(duì)待的態(tài)度，針對(duì)電商渠道與線下渠道進(jìn)行產(chǎn)品區(qū)隔?！?/p>

除涪陵榨菜之外，雪天鹽業(yè)、天味食品、恒順醋業(yè)、日辰股份等調(diào)味品上市公司的經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模也有縮減態(tài)勢(shì)調(diào)味品 。其中，截至2024年末，雪天鹽業(yè)經(jīng)銷(xiāo)商同比減少超過(guò)3000家。公司表示，主要是省外經(jīng)銷(xiāo)商減少。減少的原因在于：升級(jí)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略，踐行高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化部分客戶。從一季度來(lái)看，雪天鹽業(yè)經(jīng)銷(xiāo)商延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，期內(nèi)減少超2000家。　　

六成公司銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)　　

據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，在統(tǒng)計(jì)的18家調(diào)味品及佐餐上市公司中，11家企業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)調(diào)味品 。其中，蓮花控股（600186.SH）銷(xiāo)售費(fèi)用超1.8億元，同比暴增79.60%。對(duì)于銷(xiāo)售費(fèi)用的激增，蓮花控股在年報(bào)中解釋稱因?yàn)椤颁N(xiāo)售收入及利潤(rùn)增加，銷(xiāo)售人員提成及獎(jiǎng)金增加，還有品牌宣傳費(fèi)用增加”。

但對(duì)比銷(xiāo)售費(fèi)用的增長(zhǎng)，蓮花控股營(yíng)收的增速可謂差之甚遠(yuǎn)調(diào)味品 。數(shù)據(jù)顯示，蓮花控股2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.46億元，同比增長(zhǎng)25.98%。此外，公司研發(fā)費(fèi)用及其增速也不及銷(xiāo)售端，2024年蓮花控股研發(fā)費(fèi)用為4058.76萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.26%。

不僅是蓮花控股，行業(yè)巨頭海天味業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用增速也較快調(diào)味品 。2024年海天味業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)16.28億元，同比增長(zhǎng)24.73%。公司銷(xiāo)售端投入也是遠(yuǎn)高于研發(fā)端，2024年公司研發(fā)費(fèi)用為8.39億元，同比增長(zhǎng)17.35%。

事實(shí)上，“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”是調(diào)味品行業(yè)的普遍現(xiàn)象調(diào)味品 。在18家調(diào)味品上市公司中，研發(fā)費(fèi)用占比均低于5%，而銷(xiāo)售費(fèi)用占比通常更高，多數(shù)公司這一占比超過(guò)10%。其中，恒順醋業(yè)（600305.SH）銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)3.92億元，占比高達(dá)17.95%；加加食品銷(xiāo)售費(fèi)用占比也達(dá)17.9%?！　?/p>

采寫(xiě)：南都·灣財(cái)社記者 張海霞 邱康正